После года корпоративных конфликтов крупнейший в мире авиаперевозчик негабаритных грузов - компания "Волга-Днепр" сменила владельцев. "Каскол" устал воевать с менеджерами авиакомпании и накануне Нового года продал свою долю в "Волге-Днепр" группе компаний "Регион". Новый владелец рассчитывает провести давно обещанное IPO перевозчика. Если окажется удачливее "Каскола".

"Волга-Днепр" эксплуатирует 19 самолетов, в том числе 10 большегрузных Ан-124 ("Руслан"). Больше 95% объемов перевозок - международные. Выручка по МСФО за 2004 г. - $308,7 млн, чистый убыток - $12 млн. Основатель "Волги-Днепр" - ее бессменный президент Алексей Исайкин. На середину 2005 г. менеджмент "Волги-Днепр" контролировал 45,6% ее акций, почти 49% - группа "Каскол" Сергея Недорослева. ГК "Регион" на середину 2005 г. занимала 11-е место среди инвесткомпаний по объему операций с ценными бумагами (оборот - 269 млрд руб.), 2-е - по векселям и 5-е - по облигациям. Консолидированная выручка 2004 г. - 73,4 млрд руб., чистая прибыль - 28 млн руб. Основатели группы - выходцы из банка "Русский кредит" глава совета директоров ИК "Регион" Анатолий Гончаров и вице-президент компании Александр Рудик.

"Каскол" продал свои акции "Волги-Днепр" в конце декабря. Судя по реестру акционеров компании, подконтрольная "Региону" структура стала владельцем около 30% акций перевозчика, рассказал "Ведомостям" вице-президент "Волги-Днепр" Сергей Шкляник. В "Касколе" и "Регионе" комментировать это не стали. Но факт сделки подтверждает близкий к переговорам источник. По его словам, "Каскол" устал от конфликта с менеджментом "Волги-Днепр" и "продал ситуацию" "Региону" (подробнее см. врезку). Вместе с 30%-ным пакетом тот получил от "Каскола" и права на "спорные" 16% акций авиакомпании, выкупив контроль над "ВДК-Инвест", утверждает собеседник "Ведомостей".

"Регион" долго шел к этой сделке, рассказывает близкий к "Волге-Днепр" источник. Его интересы в переговорах с "Касколом" сначала представлял фонд Marshall Capital. Но осенью из-за конфликта "устранился" и "Регион" сам занялся оформлением покупки, добавляет он. Во сколько она обошлась "Региону", собеседники "Ведомостей" не уточняют. Но в начале 2005 г. весь 49%-ный пакет "Каскол" предлагал за $120 млн, говорит один из них.

Раньше в покупке "спорных" акций "Регион" замечен не был. Но на этой сделке группа рассчитывает заработать, проведя давно обещанное IPO "Волги-Днепр". Сделать это она собирается не позднее середины 2007 г., говорит знакомый с ходом переговоров источник. "Исайкин жестко держится за контроль в компании и, что бы ни говорил, боится IPO", - сомневается он в успехе "Региона". Шкляник уверяет, что менеджмент в "публичности" компании заинтересован, правда, не раньше чем через полтора-два года. А аналитиков новое приобретение "Региона" удивило. "Актив слишком специфический, а по итогам двух последних лет еще и с крайне низкой рентабельностью", - замечает аналитик "ЦентрИнвест Груп" Михаил Ганелин. Компании еще нужно постараться, чтобы заинтересовать инвесторов своими акциями, считает он. Сейчас вся "Волга-Днепр", по его мнению, стоит около $130-140 млн, а 30%-ный пакет - не дороже $50 млн.

История конфликта

"Каскол" стал акционером "Волги-Днепр" пять лет назад, купив 16% акций компании. К началу 2005 г. он довел пакет почти до 49% и начал переговоры о его продаже с инвестфондом Marshall Capital Partners. Исайкин хотел сам выкупить долю "Каскола". Но в цене они не сошлись, что и привело к конфликту - "Каскол" стал добиваться отставки Исайкина. В октябре враждующие совладельцы придумали, как решить дело миром, - каждый согласился продать часть акций постоянному кредитору "Волги-Днепр" IFC, оставив себе по 45%. Но сделка сорвалась. Супруга Исайкина Лидия подала на него в суд, требуя раздела имущества и прежде всего половину его личного пакета "Волги-Днепр". Чуть больше 6% акций компании оказались под арестом. После этого Исайкин увеличил долю менеджеров "Волги-Днепр" за счет 16% акций "Каскола". Дело в том, что несколько лет назад "Каскол" передал ему управление своими акциями, назначив гендиректором одной из своих "дочек" - ООО "ВДК-Инвест" с 16% акций "Волги-Днепр" на балансе. В ноябре 2005 г. Исайкин продал эти 16% подконтрольной менеджерам авиакомпании структуре - ООО "Волга-Днепр - Москва". И начал переговоры о продаже до 11% акций ВЭБу. Теперь разрешить этот конфликт предстоит "Региону"....