Рекомендуем "Держать" акции "КрасЭйра", - Михаил Ганелин, ИК "ЦентрИнвест Секьюритис"

По сообщениям СМИ, президент России Владимир Путин подписал распоряжение о создании авиационного альянса AiRUnion на базе авиакомпании "КрасЭйр", куда также войдут "Домодедовские авиалинии", авиакомпания "Самара", "Омскавиа" и "Сибавиатранс". Оборот альянса в 2006 г. составит около $800 млн., однако на первом этапе он будет нести убытки. По расчетам "Росбанка", который оценивал объединенную компанию, доля государства в "КрасЭйр" в результате объединения сократится с 51% до 32%. Если процесс создания альянса будет проходить путем присоединения к "КрасЭйру" других авиаперевозчиков, то, по нашим оценкам, количество акций "КрасЭйра" возрастет с 470045 до приблизительно 750000. Учитывая, что объединенная компания станет по сути частной, она сможет в среднесрочной перспективе отказаться от использования отечественных самолетов и перейти на западные, что приведет к росту ее эффективности. С учетом объединения мы оценили акции "КрасЭйра" в $426 за штуку и рекомендуем их "Держать"