В понедельник, 27 мая, Росавиация опубликовала статистику по рынку авиаперевозок и операционные показатели российских авиакомпаний за январь-апрель 2013 года. Данные свидетельствуют о том, что на отечественном секторе авиаперевозок никак не сказывается замедление экономики и он продолжает развиваться темпами, превышающими 20%. Аэрофлот укрепил рыночные позиции и по-прежнему опережает рынок в целом, хотя остальные крупнейшие публичные авиаперевозчики показывают менее впечатляющие результаты.

По итогам четырех месяцев 2013 года суммарный пассажирооборот увеличился на 21,4% в годовом выражении. Однако в апреле темпы роста рынка в терминах пассажирооборота замедлились до 19,7% с 25,9% в марте. Эта динамика, вероятно, носит сезонный характер с учетом праздничных дней. В целом показатели пассажирооборота в январе-апреле 2013 года подтверждают устойчивую тенденцию к ускорению темпов роста сегмента авиаперевозок.

Напомню, что в 2012 году совокупный пассажирооборот увеличился до 17,3% с 13,4% годом ранее. Полагаю, что по итогам 2013 года рост здесь составит 22%. Мой расчет основан на том, что с учетом сезонности на 1-й квартал традиционно приходится 19-20% совокупного пассажирооборота за год. В 2014 году темпы роста, вероятно, могут быть еще выше.

Интенсивное развитие российского рынка авиаперевозок должен обусловить ряд факторов.

Во-первых, относительно низкий уровень проникновения данной услуги. По статистике на конец 2012 года, расчет количества перевезенных пассажиров показал, что на самолетах путешествуют около 50% россиян. Причем эта оценка может быть сильно завышена, так как в ней учитываются повторные перелеты пассажиров в течение года.

Во-вторых, растущий спрос на туристические путевки. Начиная с 2012 года большая доля пассажиропотока российских авиакомпаний приходится на международные перевозки. По данным на январь-апрель 2013 года, она увеличилась до 52% с 49% год к году. Число пассажиров на международных направлениях растет опережающими темпами: 25,1% против 9,8% в сегменте внутренних перевозок. На этом фоне международные перевозки остаются ключевой точкой роста авиаперевозчиков, несмотря на ежегодное введение новых региональных маршрутов.
Среди крупнейших игроков отрасли авиаперевозок темпы роста выше рыночных демонстрирует только Аэрофлот. Только у материнского ОАО "Аэрофлот" за четыре месяца 2013 года пассажирооборот увеличился на 22,5% против 22,2% в аналогичный период годом ранее. При этом компания укрепила лидерские позиции и нарастила долю рынка с 28,38% до 28,63%, тогда как остальные авиаперевозчики, входящие в топ-5, потеряли в совокупном пассажирообороте 0,3-0,8 п.п.

Основной конкурент Аэрофлота компания Трансаэро сократила долю рынка на 0,25 п.п., до 21,78%. При этом годовые темпы роста пассажирооборота в январе-апреле 2013 года замедлились до 20% с 28% в тот же период 2012-го. Наибольшее замедление роста по итогам четырех месяцев 2013 года - 9,5% г/г в против 70% в аналогичном периоде годом ранее - показал Ютэйр. В настоящий момент доля пассажирских авиаперевозок ЮТэйра в совокупном пассажирообороте гражданской авиации составляет 7,48%.

С учетом потенциала роста отрасли авиаперевозок в ближайшие годы акции авиакомпаний выглядят привлекательным объектом для покупок. На мой взгляд, наилучшая операционная динамика в секторе должна сохраниться у Аэрофлота, поддерживающего стабильно высокие темпы роста и расширяющего свою долю рынка. По моим прогнозам, в 2013 году пассажирооборот компании вырастет на 21-23%. ЮТэйр утратил двузначные темпы роста в сегменте самолетных перевозок, однако бизнес компании диверсифицирован в сторону более прибыльных вертолетных перевозок, где наблюдается устойчивый спрос. Наибольшее опасение вызывают операционные результаты Трансаэро, которое очевидно проигрывает в конкурентной борьбе с Аэрофлотом.

Целевая цена по акциям Аэрофлота - 65,4 руб. рекомендация - "покупать" Целевая цена по бумагам ЮТэйра - 27,81 руб. рекомендация - "покупать". Целевая цена акций Трансаэро в настоящий момент находится на пересмотре....