Investcafe.ru
2 августа 2013, 15:05
Аэрофлот: горизонты расширяются
На текущей неделе появились очередные хорошие новости в отношении "Аэрофлота". В частности, были раскрыты подробности по созданию лоукост-перевозчика, который должен начать работу весной следующего года
Котировки Аэрофлота прибавили 26% с начала года и более 40% за 12 месяцев благодаря позитивному новостному фону, динамичному развитию рынка аваиперевозок и сильным операционным показателям компании в этом году. Кроме того, с выходом Лебедева из капитала Аэрофлота исчез фактор давления на котировки в виде риска навеса акций над рынком. Таким образом, цена акций авиаперевозчика приблизилась к долгосрочному таргету, установленному 11 месяцев тому назад. С учетом моих прогнозов по операционным показателям отдельно Аэрофлота и Группы Аэрофлот, а также новых оценок по финансовым показателям Группы на 2013 год, новая целевая цена акций составляет 74,5 руб. за бумагу.
В этом году Аэрофлот демонстрирует отличные темпы роста, опережая рынок в целом. Что касается динамики по Группе в целом, то ее также можно охарактеризовать положительно. С учетом показателей Владивосток Авиа, переданной Сахалинским Авиатрассам, по итогам полугодия совокупный пассажирооборот вырос на 20,2% в годовом выражении, пассажиропоток - на 17% год к году, до 14,1 млн человек. Это значение близко к уровню темпов роста российского рынка авиаперевозок за аналогичный период. По итогам 2013 года я ожидаю роста пассажирооборота отдельно по Аэрофлоту на 23%, до 62,2 млрд пкм, а по Группе в целом - на 21,1%, до 90,3 пкм.
По моим оценкам, Аэрофлот покажет темпы роста выручки от авиаперевозок на уровне 22,4%, что предполагает рост совокупной выручки на 21,7%, до 307,96 млрд руб. Мои ожидания по рентабельность EBITDA Аэрофлота на данный момент не слишком оптимистичны, поскольку до публикации отчетности за полугодие не представляется возможным оценить успехи компании по повышению эффективности региональных "дочек" и контролю над расходами. Тем не менее, вероятность того, что Аэрофлот покажет небольшой рост маржи, достаточно высока. Я ожидаю роста EBITDA на 29,6%, до 24,95 млрд руб., и рентабельность EBITDA на уровне 8,2%, что на 0,5 п.п. выше, чем по итогам 2012 года.
Исходя из сравнения по основным мультипликаторам с зарубежными аналогами с развитых и развивающихся рынков и принимая в расчет новые финансовые прогнозы на 2013 год, бумаги Аэрофлота имеют потенциал роста в 26%. Оценка проводилась с учетом 10%-й скидки за ликвидность. Новая целевая цена - 74,5 руб за акцию.
Из ближайших катализаторов для роста котировок бумаг Аэрофлота можно отметить публикацию данных Росавиации по рынку авиаперевозок и полугодовую отчетность компании по МСФО, которая будет представлена осенью и покажет, насколько обоснованы мои ожидания по росту рентабельности авиаперевозчика....
Авторские права на данный материал принадлежат «Investcafe.ru». Цель включения данного материала в дайджест - сбор максимального количества публикаций в СМИ и сообщений компаний по авиационной тематике. Агентство «АвиаПорт» не гарантирует достоверность, точность, полноту и качество данного материала.
Поделиться
Март 28, 2024
СМИ: в США двое военнослужащих пострадали в результате крушения ударного вертолета
Март 28, 2024
В Румынию прибыли шесть британских истребителей Eurofighter Typhoon для патрулирования
Март 28, 2024
Аэропорту в Абхазии не хватает выделенной территории
Март 28, 2024
Аэропорт в Хайкоу отметил рост числа отправляемых международными рейсами посылок