Выручка увеличилась на 19,5% г/г до 351 млрд руб, в то время как валовая прибыль снизилась на 1,6% до 44,5 млрд руб. Валовая рентабельность упала до 12,7% с 15,4% годом ранее из-за растущей доли низкоприбыльных контрактов с российским Министерством обороны. Компания зафиксировала огромный чистый убыток в размере 109 млрд руб.( против −11,9 млрд руб. в 2014 году), причиной которого стало множество факторов, включая обесценение и списание активов, наращивание резервов, ускоренный рост финансовых расходов (+126 г/г), транспортных (+98%) и административных расходов (+29%). Чистый долг снизился до 169 млрд руб. В целом ОАК продала 156 самолетов в 2015 году против 159 в 2014 году.

Наше мнение. Объявленные результаты выглядят очень слабыми: очень низкая рентабельность, рост всех категорий расходов, отрицательный ОДП. Учитывая такие слабые результаты, акции ОАК представляются переоцененными, и мы считаем, что после впечатляющего роста, который был зарегистрирован в прошлом году, снижение неизбежно....