Казанский вертолетный завод продолжает полет в условиях турбулентности: его чистая прибыль в январе-марте упала до 4-летнего минимума, а выручка сократилась почти на треть до 8,8 млрд. рублей. Впрочем, это не помешало руководству увеличить управленческие расходы на полмиллиарда рублей. Проблеском надежды стал рост полученных авансов, но эксперты советуют КВЗ обратить внимание на новые рынки - Сирию, Вьетнам, Иран - и активнее продвигать свежие разработки.

Выручка вернулась в первый квартал 2013 года

После стремительного взлета в предыдущие годы дела ПАО "Казанский вертолетный завод" (КВЗ) продолжают идти на спад. Об этом свидетельствует опубликованный накануне ежеквартальный отчет предприятия. Чистая прибыль КВЗ упала в 4,4 раза: с 4,42 млрд. рублей в январе-марте 2015 года до 1,03 млрд. рублей за первые три месяца текущего - худший результат за последние 4 года. При этом выручка предприятия снизилась на 29%: с 12,4 млрд. рублей до 8,8 млрд. рублей - по этому показателю завод вернулся в первый квартал 2013 года.

Напомним, что первое за 9 лет снижение выручки случилось в прошлом году. Тогда завод пристроил в надежные руки лишь 77 вертолетов вместо 107 годом ранее. Заметим, что продажи тогда упали впервые за все время публикации отчетности КВЗ: в 2007 году было продано 35 машин, в 2008-м - 58, в 2009-м - 65, в 2010-м - 80, в 2011-м - 93, в 2012-м - 98, в 2013-м - 103. То есть в натуральных показателях по итогам прошлого года КВЗ завис где-то "между" 2009-м и 2010-м, однако в денежном выражении все выглядело не так уж страшно: годовая выручка упала на 8,7%, а прибыль - только на 2,8%. Как говорится, почувствуйте разницу.

"Сложившаяся ситуация обусловлена насыщением рынка по нашему основному продукту - вертолету Ми-8/17. Мы понимали, что это неизбежно, поэтому совместно с холдингом "Вертолеты России" активно работали над диверсификацией модельного ряда, а именно - над программами вертолетов "Ансат" и Ми-38. Сегодня мы готовы ответить на все основные запросы покупателей и предложить им транспортный, пассажирский, салонный и санитарный варианты вертолета "Ансат" - они все сертифицированы. Санкции, отражающиеся на взаимоотношениях с иностранными компаниями, и нестабильная обстановка в мире также накладывают свой отпечаток, однако предприятие ведет работу по программе импортозамещения, модернизируются российские агрегаты, идет поиск новых рынков сбыта", - говорит гендиректор КВЗ Вадим Лигай.

Неудивительно, что уже в начале мая руководство компании решило перевести производство на сокращенную рабочую неделю. Предполагается, что четырехдневка продлится три летних месяца и затронет 40% коллектива, который сейчас насчитывает 6,7 тыс. сотрудников, сообщил ранее наш источник. "Снижение выручки завода некритично - работа идет в плановом режиме. Однако для бесперебойного обеспечения исполнения государственного оборонного заказа, сохранения кадрового потенциала предприятия и численности работников руководством КВЗ и холдинга "Вертолеты России" рассматривается возможность введения режима неполного рабочего времени для некоторых цехов завода. Данная мера носит временный характер. Указанные мероприятия позволят оптимизировать затраты предприятия и выполнить все обязательства по контрактам, а также продолжить работы по научно-конструкторским разработкам и внедрению в серийное производство перспективных вертолетов "Ансат" и Ми-38 при сохранении работников", - уверяет Лигай.

Впрочем, в тяжелом положении оказались и другие предприятия отрасли. Скажем, не лучше дела у Улан-Удэнского авиационного завода (УУАЗ; выручка в 2015 году - 55 млрд. рублей): 13 апреля стало известно о том, что перевод некоторых цехов на четырехдневную рабочую неделю готовится и здесь. Более того, 14 апреля работники предприятия записали видеообращение к президенту РФ Владимиру Путину, в котором пожаловались, что работой обеспечены лишь два дня в неделю.

"Перечень причин обширен, - рассказывал "БИЗНЕС Online" главный редактор отраслевого агентства "АвиаПорт" Олег Пантелеев, - и каждая из них могла привести к ухудшению ситуации, а, сложившись вместе, они дали не блестящий, мягко говоря, результат".

Причина №1. Ориентация на определенных иностранных заказчиков, приобретавших военные и специальные вертолеты, - Индия, Китай, Афганистан, Египет, Азербайджан и т. д. Но теперь крупнейшие заказчики сформировали вертолетные парки для силовых структур, а значит, солидных контрактов с ними в обозримом будущем ждать уже не приходится. Да и валюты развивающихся стран, как и рубль, не устояли к доллару в период повышенной финансовой турбулентности, следовательно, платежеспособность главных покупателей снизилась.

Причина №2. Значительно выросла доля поставок по гособоронзаказу (ГОЗ), а рентабельность этих контрактов радикально ниже, чем у экспортных сделок, - государство устанавливает предельную рентабельность поставщиков.

Причина №3. Компании нефтегазового сектора и их "дочки", например "ЮТэйр" и "Газпромавиа", всегда были крупными заказчиками, а та же "Роснефть" стабильно покупала вертолеты, которые потом передавала эксплуатантам. Сейчас с учетом падения цен на нефть и объемов геологоразведки сократился и спрос на винтокрылую технику, причем не только в России, но и по всему миру.

Причина №4 едва ли не самая важная. Как говорит Пантелеев, у России сейчас своего рода перерыв. Если говорить о КВЗ, то Ми-17В5 все, кто хотел, купили, а Ми-38 еще не стал привлекательным продуктом, по нему нет сделок. То же относится к улан-удэнскому Ми-171А2, который еще не стал ходовым товаром, как его предшественники. К тому же у достаточно тяжелых вертолетов ограниченная сфера применения - либо госструктуры, либо крупные нефтегазовые компании.

Источник "БИЗНЕС Online" в отрасли еще более суров с приговором: "Посмотрите, никто из мировых вертолетостроителей не сидит на одном типе массовых вертолетов, как мы (имеется в виду семейство Ми-8/17 - прим. ред.). Где разработки коммерческих вертолетов? "Ансат"? Вы понимаете, что на первых порах его продвижение реально только при помощи государства - главным образом через госзакупки?"

Безусловно, все перечисленные факторы оказали влияние на снижение выручки предприятия, но и это не все, говорит эксперт-аналитик АО "Финам" Алексей Калачев. "На них наложился эффект стабилизации валютных рынков. Скажем, в 2014 - 2015 годы предприятие показывало вдвое более высокую прибыль, чем в предыдущие, что было обусловлено девальвацией национальной валюты. В результате снижения курса рубля себестоимость производства оказалась значительно ниже выручки, полученной по валютным экспортным контрактам, даже несмотря на снижение количества поставленной на экспорт техники. В 2016 году этот эффект больше не работает, курс рубля больше не падает, а медленно укрепляется, снижение продаж больше не компенсируется ростом курсовой разницы", - отмечает он.

Жадные посредники и дорогие управленцы

Однако, перечисляя внешние причины, не будем забывать и о внутренних. С одной стороны, себестоимость сократилась практически синхронно с выручкой: на 28% до 2,9 млрд. рублей. Тем не менее из-за сокращения портфеля заказов валовая прибыль сократилась на 2,4 млрд. рублей до 5,9 млрд. рублей.

Однако этим негатив не ограничился: коммерческие (хранение, транспортировка, сбыт) расходы снизились всего на 3,7% до 1,615 млрд. рублей, при том что выручка, как мы помним, просела без малого на треть. Еще по итогам 2015 года мы отмечали, что, несмотря на падение оборотов, выросла комиссия комиссионера, за которым, как правило, скрывается Рособоронэкспорт. Иными словами, аппетиты посредника, реализующего продукцию КВЗ, растут, невзирая на "нелетную погоду".

Дальше - больше: управленческие расходы выросли на 11,7% до 517 млн. рублей. Традиционно около 50% в структуре этих статей занимает оплата труда управленцев. Неужели КВЗ решил дополнительно потратиться на менеджмент в то время, когда дела с загрузкой мощностей пошли на спад? В таком случае за белых воротничков можно порадоваться - их доходы выросли заметно быстрее инфляции, которая, как подсчитал Росстат, по итогам марта составила 7,3% в годовом выражении.

Несколько месяцев Казань будоражили слухи о грядущих на КВЗ сокращениях. Говорилось о том, что могут быть уволены от 500 до 2 тыс. человек, хотя в итоге руководство компании вроде бы ограничилось введением четырехдневки. Тем не менее по сравнению с первым кварталом 2015 года среднесписочная численность персонала снизилась на 172 человека до 6 592 человек, а фонд начисленной заработной платы "похудел" на 56,5 млн. рублей до 661,5 млн. рублей. Таким образом, средняя зарплата на заводе в январе-марте уменьшилась на 1,9 тыс. рублей до 33,5 тыс. рублей.

Теперь о других "заслугах" менеджмента. Явно недостаточным оказался контроль прочих расходов и процентных платежей - так, последние выросли на 238 млн. рублей до 625 млн. рублей. А ведь ставки на рынке капитала в первом квартале прошлого года были заметно выше, чем сегодня. Тогда после резкого повышения ключевой ставки ЦБ РФ в декабре 2014 года сразу на 6,5 п. п. до 17% соразмерно увеличилась стоимость ресурсов для заемщиков, да и пассивы в виде депозитов стали обходиться банкам также значительно дороже. Но затем ставка неоднократно снижалась вплоть до 11%, аналогично падала и доходность депозитов, что даже при запущенном эффекте маховика привело к сравнительному удешевлению кредитов. Да и в целом финансовое положение КВЗ делает его завидным заемщиком для многих кредитных организаций, и навязать ему "любые" проценты отнюдь не просто.

Справедливости ради добавим, что потяжелел и сам кредитный портфель КВЗ: в сумме кратко- и долгосрочные займы в среднем за первый квартал 2016 года оказались больше на 3,8 млрд. рублей, или 18%, в сравнении со средним значением за первый квартал 2015 года.

Отнюдь не порадовал и баланс прочих статей. Отрицательное сальдо прочих расходов и доходов выросло на 1,525 млрд. рублей до 1,76 млрд. рублей - вновь худший результат за всю историю завода. Хотя в квартальном отчете состав прочих статей не детализирован. Как правило, половину - как прочих расходов, так и доходов - занимают курсовые разницы, также приличные суммы приходятся на резервы под обесценение активов.

Неужели свежие заказы?

Неоднозначный сигнал посылает такая деталь, как рост кредиторской (перед контрагентами) задолженности на 4,6 млрд. рублей до 14,4 млрд. рублей по итогам января-марта текущего года. При этом "кредиторка" в сравнении с 31 декабря 2015 года выросла на 1,6 млрд. рублей. Как правило, в кредиторскую задолженность включаются авансы, полученные от заказчиков, и задолженность перед подрядчиками. К сожалению, структуры "кредиторки" составители отчета не уточняют, но если речь идет именно о росте авансов, значит, завод нашел новые заказы и в течение года картина с выручкой у КВЗ может улучшиться?

Пока же из-за падения объемов производства и слабого контроля накладных расходов приходится констатировать падение чистой прибыли КВЗ в 4,4 раза. Правда, результат разочаровывает только на фоне рекордных достижений первых кварталов 2014 и 2015 годов. В целом же в 2010, 2011 и 2013 годах завод фиксировал за январь-март сумму прибыли как раз в диапазоне 1 - 1,2 млрд. рублей. Другими словами, пока речь не идет об убытках и катастрофических потерях, итоговый финансовый результат лишь вернулся из стратосферного полета поближе к Земле. Однако, несмотря на все объективные обстоятельства, итог мог быть и заметно лучше.

Калачев уверен, что предприятию придется обживаться в новых условиях, проявлять финансовую гибкость и идти на снижение издержек: возможно и сокращение рабочей недели, и оптимизация управленческой структуры компании, и продажа непрофильных активов (если такие еще есть). "Простого выхода, повторюсь, нет, и период преодоления трудностей может затянуться. Многое будет зависеть от успеха маркетинговой политики компании по поиску новых контрактов на новых рынках сбыта (например, стоит активизировать усилия в направлениях Сирии, Ирана, Вьетнама), а также по продвижению новых разработок - легкого многоцелевого вертолета "Ансат" и среднетяжелого многоцелевого вертолета Ми-38. Со снижением внешних контрактов придется активизироваться на внутреннем рынке. Гособоронзаказ не приносит высокой прибыли, но может помочь пережить тяжелые времена. Основные потребители гражданских моделей - компании нефтегазового сектора - тоже сейчас сокращают издержки, но по мере роста цен на нефть их геологоразведочная и инвестиционная деятельность может снова активизироваться и обеспечить какой-то дополнительный спрос на вертолетную технику", - говорит аналитик "Финама".

Основные экономические показатели ПАО "Казанский вертолетный завод"

Наименование показателя	1 квартал 2015	1 квартал 2016	Абсолютное изменение 1 кв. 2016 к 1 кв. 2015	Изменение в %
Выручка от реализации, млн. руб.	12372	8789	-3583	-29
Себестоимость, млн. руб.	4077	2929	-1148	-28,2
Затраты на 1 рубль продукции, руб.	0,33	0,333	0,004	1,1
Валовая прибыль, млн. руб.	8296	5861	-2435	-29,4
Коммерческие расходы, млн. руб.	1677	1615	-62	-3,7
Управленческие расходы, млн. руб.	463	517	54	11,7
Операционная прибыль, млн. руб.	6155	3729	-2426	-39,4
Проценты к получению, млн. руб.	30	1	-29	-96,7
Проценты к уплате, млн. руб.	387	625	238	61,5
Прочие доходы, млн. руб.	5281	1787	-3494	-66,2
Прочие расходы, млн. руб.	5516	3547	-1969	-35,7
Прибыль (убыток) до налогообложения, млн. руб.	5564	1344	-4220	-75,8
Чистая прибыль (убыток), млн. руб.	4418	1026	-3392	-76,8

...