"Российский рынок авиаперевозок занимает второе место в мире по темпам роста. Сейчас объем пассажирских авиаперевозок составляет лишь 30% уровня 1989 г., однако стремительно набирающая обороты российская экономика будет способствовать дальнейшему увеличению этого показателя. Нашими фаворитами являются крупные игроки. Они выигрывают благодаря масштабу операций, вступают в международные альянсы, модернизируют свой авиапарк и нанимают квалифицированный персонал. Мы начинаем наш анализ с рекомендации покупать акции "Аэрофлота", "КрасЭйр", S7 и "ЮТэйра", которые не встречают серьезной конкуренции на внутреннем рынке.

В начале 1990-х гг. российский сектор авиаперевозок пережил крах. Сегодня весь российский рынок составляет лишь 35% объемов Delta Airlines и всего 30% пассажирских авиаперевозок уровня конца 1980-х гг.

Неудовлетворенный спрос сейчас начинает себя проявлять. Продолжительный рост ВВП и резкое увеличение доходов населения привели к ускорению спроса на использование авиатранспорта. Ассоциация IATA прогнозирует, что в 2006-2011 среднегодовой темп роста количества авиапассажиров в России составит 9.3% - это второй показатель в мире и первый среди крупных стран.

Наши фавориты - крупные компании: Крупные авиакомпании должны выиграть, в основном, за счет увеличения количества пассажиров. С помощью транснациональных альянсов они могут оптимизировать свои маршруты и обеспечивать уже при бронировании билетов стыковку рейсов. Они также могут добиваться скидок на объемы заказов самолетов, и им проще нанимать персонал.

Мы начинаем анализ "Аэрофлота" с рекомендации покупать /12M РЦ $4.88/. Будучи главным российским авиаперевозчиком, "Аэрофлот" выигрывает от двусторонних договоров на международных рейсах и получает весь солидный объем платы за авиатранзит, годовой размер которой оценивается в $300 млн. Членство в SkyTeam позволит перевозить больше пассажиров с меньшими затратами. В условиях ограниченного предложения самолетов и персонала "Аэрофлот" имеет преимущества перед менее крупными и престижными авиакомпаниями. Компанией руководит профессиональная команда менеджеров. Раскрытие финансовой информации является одним из лучших среди российских авиаперевозчиков.

Мы начинаем анализ "КрасЭйр" с рекомендации покупать /12M РЦ $381/. AiRUnion станет позитивным катализатором, который позволит снизить расходы, оптимизировать рейсы и обеспечить компании лидирующие позиции в секторе. Ожидаемое вхождение AiRUnion в Star Alliance должно стать еще одним положительным фактором развития в краткосрочной перспективе.

Мы начинаем анализ S7 с рекомендации покупать /12M РЦ $5 537/. Взрывной рост выручки, увеличение доли рынка и показателей рентабельности стимулируют интерес к акциям этой компании. Вступление в альянс OneWorld также должно подстегнуть интерес инвесторов.

Мы начинаем анализ "ЮТэйр" с рекомендации ПОКУПАТЬ /12M РЦ $0.97/. "ЮТэйр" интересен, в первую очередь, своими высокодоходными вертолетными перевозками, скидками на топливо от своего владельца СургутНГ и хорошим раскрытием финансовой информации"....