"Трансаэро" ведет активную подготовку к выводу своих акций на публичные рынки. Дочерней структуре авиакомпании, занимающейся проблемами ее финансовых заимствований, принадлежит сейчас 14,79% акций, контролируемых менеджментом. Именно они скорее всего и будут предложены частным инвесторам уже в этом году. Отраслевые эксперты указывают, что сейчас наиболее подходящий момент для как можно более высокой оценки компании и тянуть с размещением не стоит. Однако финансисты рекомендуют подождать хотя бы до конца года.

Вчера ФСФР сообщила о регистрации проспекта обыкновенных акций "Трансаэро" от 16 августа 2007 года. Таким образом компания объединяет все предыдущие выпуски акций. Как пояснил директор по корпоративным коммуникациям "Трансаэро" Илья Джус, проспект акций был зарегистрирован в рамках повышения прозрачности компании перед проведением IPO. При этом он подчеркнул, что речь идет не о дополнительной эмиссии, а об операциях с существующими акциями. Юристы подтверждают, что регистрация проспекта ценных бумаг - один из необходимых шагов перед выводом акций на IPO.

Сейчас 14,79% акций компании принадлежит ОАО "Трансаэро-Финансы". Еще в начале 2007 года этой компании принадлежало 17,8% акций "Трансаэро", однако в рамках "внутреннего размещения" было продано 3,01%. Одним из покупателей стало ЗАО "Финансовый консультант "Тройка Диалог", которое приобрело акций на 13,9 млн долл., однако точный размер пакета тогда не указывался. В отчете компании за четвертый квартал сообщается, что в планах "Трансаэро-Финансы" на 2008 год осуществление программы эффективного размещения акций "Трансаэро". Илья Джус сообщил, что перед IPO компания пройдет процедуру листинга, однако обсуждать подробности размещения не стал.

"Вполне возможно, что именно эти 14,79% акций и будут выставлены на IPO. То, что речь идет не о новой эмиссии, а об акциях, контролируемых менеджментом, вполне понятно. Это часто применяемая на практике схема вывода компаний на IPO, - отмечает заместитель генерального директора компании "Развитие бизнес-систем" Евгений Коновалов. - Что касается нынешней конъюнктуры рынка, то если IPO "Трансаэро" и состоится, то логичнее всего это делать лишь в конце года. Сам процесс листинга много времени не займет: для российских бирж хватит около месяца, а минимальное время, которое потребовалось российской компании для подготовки к выходу на иностранные биржи, - четыре месяца".

Российский рынок авиаперевозок сейчас на подъеме - за прошлый год он показал рост пассажирооборота в 18%, что примерно в 3,5 раза превышает общемировые показатели. Однако "Трансаэро" растет значительно быстрее рынка. "Перевозчик демонстрирует потрясающие показатели, причем занимая доминирующее положение на некоторых рынках. К тому же у компании еще есть резерв для сохранения столь высоких темпов, так как на рынке еще есть свободные сегменты", - полагает ведущий эксперт НИИ экономики авиационной промышленности Олег Пантелеев.

В то же время он отмечает, что радужным перспективам российского авиационного рынка угрожает несколько серьезных опасностей. Так, никто не может прогнозировать динамику цен на топливо, которое только за один последний квартал 2007 года выросло в цене в 1,5 раза. Кроме того, непонятно, чего ждать частным перевозчикам в случае реализации государственной политики консолидации активов вокруг "Ростехнологии". "Пока этот риск никак не учитывается, однако госкорпорация в будущем сможет создать проблемы для любого перевозчика, и в первую очередь для полностью частного, так что сильно тянуть с IPO не стоит", - считает Олег Пантелеев.

Выручить за 14,79% своих акций "Трансаэро" сможет порядка 70 млн долл., исходя из последней сделки с "Тройкой Диалог". Это примерно соответствует озвученному в прошлом году председателем совета директоров авиакомпании Александром Плешаковым объему капитализации в 500 млн долл. Однако с учетом роста показателей "Трансаэро" и роста транспортного рынка в целом владельцы могут ожидать существенного роста стоимости компании за прошедший год. Аналитики отмечают, что капитализация "Аэрофлота" за год выросла примерно на 48%, притом что рост производственных и финансовых показателей лидера рынка был существенно ниже "Трансаэро"....