Корпорация "ВСМПО-Ависма" придумала, как инвестировать в развитие иностранных активов с минимальными рисками. Накануне титановый холдинг сообщил об учреждении ООО "ВСМПО Титан Украина" (Днепропетровск), которое будет заниматься модернизацией никопольского ЗАО "Трубный завод ВСМПО" (контролируется "ВСМПО-Ависма" и Interpipe), передавая ему на условиях аренды новое оборудование. Отраслевые аналитики указывают, что за счет такой схемы, с одной стороны, можно минимизировать политические риски, с другой - развивать завод, не увеличивая при этом стоимость доли Interpipe.

Об учреждении нового общества ОАО "ВСМПО-Ависма" сообщило накануне. Как сказано в официальном сообщении, компания приобрела 84, 28% ООО "ВСМПО Титан Украина". Директор по правовым вопросам и связям с общественностью корпорации "ВСМПО-Ависма" Артем Кисличенко пояснил, что речь идет об учреждении нового дочернего предприятия в Днепропетровске. Его уставный капитал составит $16 млн, вторым совладельцем выступит еще одна дочерняя структура ВСМПО - "ВСМПО Титан Скандинавия АБ" (бывшая "Карл. Эдблум. Титан АБ", владеющая 50,01% акций ЗАО "Трубный завод ВСМПО-Ависма" - "Ъ"). По словам господина Кисличенко, "ВСМПО Титан Украина" будет заниматься развитием и модернизацией трубного завода в Никополе.

Сейчас основная задача - вывести никопольский завод на рынок авиационных труб для Airbus и Boeing. Для этого, по словам Артема Кисличенко, нужна полная модернизация предприятия. Поэтому созданное ООО будет закупать за рубежом новое оборудование на собственные средства и предлагать его заводу в аренду. "Именно этим объясняется солидный размер уставного капитала - он весь будет использован на покупку станков", - пояснил господин Кисличенко.

Корпорация "ВСМПО-Ависма" - крупнейший в мире производитель титана. Среди основных потребителей ее продукции международные авиастроительные корпорации Boeing и Airbus. Выручка в 2007 году по РСБУ составила 30, 656 млрд рублей, чистая прибыль - 6, 216 млрд рублей. Основным акционером является ФГУП "Рособоронэкспорт", владеющий 66% акций корпорации, один из основателей корпорации Владислав Тетюхин имеет около 4% акций.

ЗАО "Трубный завод ВСМПО-Ависма" (бывшее ЗАО "Сетаб Никополь") создано в 2001 году на базе цеха№5 Никопольского южнотрубного завода. Специализируется на выпуске титановых труб. По итогам 2007 года выпустил 299, 35 тонн трубной титановой продукции. Основные акционеры - "ВСМПО Титан Скандинавия АБ" (100% принадлежит ОАО "ВСМПО-Ависма") - 50,01% и группа Interpipe - 49,99%. Финансовые показатели не раскрываются.

Как поясняют источники "Ъ" на ВСМПО, финансирование модернизации завода через "дочку" позволит титановой корпорации развивать завод, не увеличивая его капитализацию. Дело в том, что сейчас титановый холдинг ведет переговоры со вторым собственником Никопольского трубного завода группой Interpipe Виктора Пинчука о выкупе у нее 49,99% акций предприятия. "Есть согласие украинской стороны продать нам этот пакет, у нас - его купить. Но все дело в цене. Цена, которую предлагаем мы, не устраивает наших партнеров и наоборот", - уточняет источник "Ъ", знакомый с ходом переговоров. Поэтому, по его словам, "вкладываться в модернизацию напрямую" было бы нецелесообразно, так как рост капитализации предприятия приведет к удорожанию и пакета акций украинского партнера. "Самым дешевым был бы вариант вложения средств путем увеличения уставного капитала, но второй собственник завода не посещал собрания акционеров, потому принятие решения было невозможным", - рассказали "Ъ" в корпорации. Получить комментарий в Interpipe вчера не удалось, телефоны компании не отвечали.

Отраслевые аналитики считают, что подобная схема выхода на украинский рынок поможет ВСМПО и минимизировать политические риски при вложениях в украинскую экономику. "Создание дочерних предприятий для развития совместных активов на территории других стран весьма распространенное явление не только у российских компаний. Это позволяет оптимизировать управленческие расходы, а в случае с Украиной, минимизировать политические риски", - считает Дмитрий Парфенов из ИК "Проспект". По его словам, руководство Украины сейчас негативно относится к зарубежным инвесторам, особенно из России. Он напомнил, что 2006 году под давлением властей была отменена сделка по покупке Evraz и группой "Ренова" доли в Никопольском ферросплавном заводе. "На отмене обе компании потеряли порядка $20 млн, сейчас есть проблемы с выходом на украинский рынок "Татнефти". В этих условиях, делать прямые инвестиции слишком рискованно", - добавляет господин Парфенов. С ним соглашается и аналитик ИК "Велес Капитал" Станислав Фоменко: "ВСМПО просто не хочет дарить заводу технику, увеличивая тем самым стоимость актива за свой счет. Кроме того, в случае работы через дочернюю компанию все оборудование числится на балансе корпорации и в случае конфликта, раздела бизнеса, оно останется у компании. Таким образом, ВСМПО ничем не рискует, вкладывая деньги в оборудование для Никопольского завода", - отмечает господин Фоменко....