Fitch Ratings заявило, что прогноз на 2010 г. по кредитоспособности рейтингуемых компаний аэрокосмической и оборонной отрасли из Европы, Ближнего Востока и Африки является стабильным, поскольку такие негативные факторы, как сохранение слабых коммерческих конечных рынков и давление на оборонные бюджеты в странах с развитой экономикой, будут компенсированы относительно сильными финансовыми позициями компаний (основным подтверждением которых являются хорошие уровни ликвидности). Возможные рейтинговые действия в 2010 г., вероятно, будут обусловлены конкретными событиями (например, приобретениями) или факторами, характерными для отдельных компаний, такими как вопросы, касающиеся ключевых программ.

"Компании, связанные с коммерческим аэрокосмическим сектором, продолжат испытывать воздействие глобальной рецессии и слабой прибыльности авиакомпаний, - отмечает Том Кружч, директор в аналитической группе Fitch по промышленным предприятиям Европы, Ближнего Востока и Африки. - В то же время Fitch считает, что ухудшение показателей кредитоспособности в 2010 г. будет относительно небольшим с учетом компенсирующего воздействия низкой цикличности оборонного сегмента и сильных позиций пяти крупных компаний аэрокосмической и оборонной отрасли, рейтингуемых Fitch". Большинство крупных компаний аэрокосмической и оборонной отрасли, рейтингуемых Fitch, имеют сильную ликвидность и финансовую гибкость, и эти два фактора помогут отрасли выстоять в условиях слабой глобальной экономики в 2010 г. На конец 1 полугодия 2009 г. ведущие пять компаний отрасли в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке, рейтингуемые Fitch, имели денежные средства и эквиваленты, в сумме составляющие приблизительно 18,1 млрд. евро. Краткосрочный долг и погашения долга для этих компаний в сумме были равны приблизительно 5,7 млрд. евро на конец 1 полугодия 2009 г., а общий существующий долг был на уровне приблизительно 18,6 млрд. евро. Все компании имеют безотзывные долгосрочные кредитные линии, и нет кредитных линий, сроки которых заканчиваются в ближайшие 18 месяцев. Fitch ожидает, что для поддержания ликвидности предприятия аэрокосмической и оборонной отрасли Европы, Ближнего Востока и Африки продолжат следовать консервативным стратегиям использования денежных средств в 2010 г.

Тем не менее, Fitch ожидает, что маржа прибыли и способность генерировать денежные средства будут испытывать давление в 2010 г. со стороны слабых коммерческих рынков, а также ввиду сокращения расходов на оборону на основных рынках. В то время как сектор исторически имел возможность генерировать относительно сильные уровни свободного денежного потока, Fitch считает, что генерирование денежных средств будет существенно ниже в 2010 г.

Прогноз Fitch на ближайшую перспективу по коммерческой аэрокосмической отрасли является слабым из-за уязвимой экономической конъюнктуры и обеспокоенности вопросами финансирования. В то время как очереди заказов у крупнейших коммерческих производителей самолетов Airbus (в 100-процентной собственности European Aeronautic Defence and Space Company NV ("EADS", рейтинги "BBB+"/"F2"/прогноз "Стабильный") и The Boeing Co ("A+"/"F1"/прогноз "Негативный") являются крупными по историческим стандартам, низкая прибыльность авиакомпаний и слабый рост пассажиропотока могут привести к увеличению отсрочек и отмен и, таким образом, оказать давление на темпы производства во 2 полугодии 2010 г. Ключевые риски для сектора включают глобальную экономику, финансирование самолетов, экзогенные негативные факторы (терроризм, пандемии и т.п.) и осуществление новых программ. Общий риск заключается в том, что темпы производства не были существенно пересмотрены в сторону понижения, несмотря на ослабление экономики, и ряд сегментов находятся на исторически пиковых уровнях поставок или близки к таким уровням. Прогноз на 2010 г. по оборонной отрасли - стабильный. В то время как оборонные бюджеты на домашних рынках компаний Европы, Ближнего Востока и Африки будут демонстрировать лишь небольшой рост, длительные сроки осуществления оборонных программ, более значительная сфокусированность на экспортных продажах, сегменты с более высокой маржой, такие как оборонная электроника, и менее цикличные рынки послепродажного и технического обслуживания означают, что выручка и маржа, вероятно, будут поддержаны в 2010 г.

В 2009 г. не проводилось значительных приобретений активов крупными компаниями сектора, рейтингуемыми Fitch, однако агентство полагает, что существенная активность в сфере слияний и поглощений с участием таких компаний вероятна в 2010 г. Несмотря на сложную ценовую конъюнктуру, большинство крупных компаний имеют аппетит к росту за счет приобретений. На крупные трансграничные слияния и поглощения будут продолжать оказывать влияние политические сложности, в результате чего компании могут предпочесть создание совместных предприятий или партнерских альянсов. При этом сохраняется высокая вероятность того, что некоторые компании меньшего размера будут приобретены крупными игроками из первого эшелона.

Поскольку большинство компаний достигли целевых уровней рейтингов, Fitch не ожидает заметных намеренных изменений в их финансовом положении на протяжении 2010 г., и не прогнозируется существенных изменений в дивидендной политике или политике в отношении выкупа акций.

Прогноз Fitch по компаниям аэрокосмической и оборонной отрасли основан на прогнозе роста мирового ВВП на 2% в 2010 г. В частности, увеличение ВВП ожидается на 0,5% в еврозоне, на 1,3% в Великобритании и на 1,8% в США. В странах БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай) прогнозируется рост на 6,5%.

В регионе Европа, Ближний Восток и Африка Fitch также рейтингует следующие компании отрасли: BAE Systems plc ("BBB+"/прогноз "Стабильный"); Finmeccanica SpA ("BBB+"/прогноз "Стабильный"); Rolls-Royce plc ("A-"/прогноз "Стабильный"); ЗАО "Гражданские самолеты Сухого" ("BB"/прогноз "Негативный") и Thales SA ("A-"/прогноз "Негативный")....