Новость

Чистая прибыль "Авиакомпании "ЮТэйр" по РСБУ в 2009 году составила 203,554 млн рублей, говорится в сообщении авиакомпании. По итогам 2008 года "ЮТэйр" получила 75, 822 млн рублей чистой прибыли по РСБУ. Подробнее

Новость

ОАО "Авиакомпания "ЮТэйр" в 1 квартале 2010 года перевезла 944 695 пассажиров, что превосходит аналогичный показатель 2009 года на 63,8%. Подробнее

Комментарий

Наталья Мильчакова, Татьяна Задорожная, Гельды Союнов, аналитики ФК "Открытие"

Отметим, что хотя пассажирооборот "ЮТэйр" в 2009 г. увеличился на 15% год к году, выручка авиаперевозчика снизилась на 21% в результате укрепления рубля. Снижение цен на авиационное топливо привело к падению показателя себестоимости на 25% в годовом исчислении до $968 млн, и это вызвало рост рентабельности EBITDA с 7% до 10% в 2009 г. Однако из-за больших финансовых расходов рентабельность чистой прибыли "ЮТэйр" оказалась ниже 1%. Хотя результаты можно считать сильными, компании пришлось пожертвовать потенциальным ростом выручки ряди сохранения спроса на авиаперевозки. В 1К10 "ЮТэйр" увеличила пассажирооборот, но количество вертолетных перевозок осталось на уровне аналогичного периода прошлого года. Если авиакомпания будет и далее сохранять низкие цены на пассажирские перевозки, то ее операционные показатели за 2010 г. могут оказаться ниже наших ожиданий.

Акции авиакомпании торгуются по EV/EBITDA 2010 на уровне 5,8х, что соответствует 7%-ному дисконту относительно зарубежных аналогов. Мы считаем представленные результаты позитивом для котировок....