ПРАЙМ
18 июня 2010, 15:54
"Аэрофлот": весенний импульс ускорения роста, - Елена Сахнова, Владимир Беспалов, Георгий Тараканов и Кевин Уайт, ВТБ Капитал
Повышена прогнозная цена через 12 мес., новая рекомендация - "Покупать"
В 2009 г рентабельность выросла несмотря на кризис. Как и ожидалось, показатели основных статей в отчете о прибылях и убытках за 2009 г. оказались на 14-27% ниже, чем в предыдущем году. Однако усилия менеджмента компании по сокращению расходов и снижение цен на нефть способствовали повышению рентабельности EBITDA с 11% до 13%.
Пассажиропоток превысил уровень 2008 г. Благодаря большей доступности билетов за первые 4 месяца 2010 г. число перевезенных пассажиров у "Аэрофлота" возросло на 37% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и на 21% превысило уровень 2008 г. Вместе с повысившимся коэффициентом занятости пассажирских кресел /с 62% до 75% в апреле 2010/ это окажет дополнительную поддержку рентабельности.
Прогнозы пассажиропотока повышены, а роста тарифов - снижены. Мы повысили наши прогнозы в отношении потока пассажиров "Аэрофлота" и в целом по отрасли, принимая во внимание его значительный рост в I кв. 2010 г., но при этом снизили прогнозы роста тарифов, поскольку ослабление евро ведет к сокращению разницы между доходностью "Аэрофлота" и европейских авиакомпаний и ограничивает потенциал роста стоимости билетов. Это изменение не оказало негативного влияния на рентабельность из-за сокращения расходов.
Сделка с "Росавиа" не угрожает размытием долей. Менеджмент "Аэрофлота" подтвердил, что допэмиссии для консолидации шести государственных компаний проводиться не будет. Вместо этого "Аэрофлот" расплатится за новые активы казначейскими акциями или акциями и денежными средствами. Данная сделка не учтена в нашей модели, но как только станут известны ее условия, она может стать поводом для дальнейшего повышения нашей оценки.
Основные риски. Замедление экономического роста и повышение цен на нефть", - Елена Сахнова, Владимир Беспалов, Георгий Тараканов и Кевин Уайт, ВТБ Капитал....
Авторские права на данный материал принадлежат «ПРАЙМ». Цель включения данного материала в дайджест - сбор максимального количества публикаций в СМИ и сообщений компаний по авиационной тематике. Агентство «АвиаПорт» не гарантирует достоверность, точность, полноту и качество данного материала.
Поделиться
Май 3, 2024
Аэрофлот открыл онлайн-продажи субсидируемых билетов для жителей Калининградской области
Май 3, 2024
Делегация МГТУ ГА приняла участие в памятных мероприятиях, посвященных Дню Победы
Май 3, 2024
Республика Татарстан получила земельные участки для реконструкции перрона Международного аэропорта "Казань"
Май 3, 2024
Студенты РГАТУ имени П.А. Соловьева стали призерами Всероссийской научно-технической конференции