По предварительным данным, "Аэрофлот" в первом полугодии текущего года получил около 3,40 млрд руб. чистой прибыли, что лишь на 2% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года, когда операционные результаты авиакомпании были существенно слабее. 27 июля генеральный директор "Аэрофлота" Виталий Савельев сообщил о том, что компания ожидает по итогам 1 полугодия 2010 года чистую прибыль по РСБУ на уровне 3,40 млрд руб. ($113 млн), что выше запланированного уровня. При этом по итогам 1 полугодия 2009 года прибыль по РСБУ составила 3,34 млрд руб. ($100 млн). Мы оцениваем данную новость как умеренно негативную. Учитывая рост пассажирооборота за первые 5 месяцев на 36,0%, а также увеличение занятости пассажирских кресел с 62,1% до 74,1%, увеличение чистой прибыли лишь на 1,8% выглядит слабым результатом.

По нашим оценкам, данный финансовый результат обусловлен жесткой ценовой конкуренцией в отрасли, что заставляет авиакомпании снижать стоимость авиабилетов. Тем не менее, мы ожидаем, что в течение летнего отпускного сезона "Аэрофлот" сможет значительно увеличить чистую прибыль, по сравнению с уровнем 2009 года, что позволит компании получить чистую прибыль по МСФО по итогам 2010 года в размере $188 млн.

Согласно нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость 1 обыкновенной акции "Аэрофлота" составляет $3,07, что подразумевает потенциал роста в 52% и соответствует рекомендации "покупать"....