"Вертолеты России" могут привлечь до $900 млн в ходе размещения. Вчера, 15 декабря 2011 года, "Вертолеты России" объявили о начале размещения по цене $31.58/акция или рублевого эквивалента этой суммы, которая рассчитывается исходя из валютного курса 31,6704 руб. за доллар. Компания планирует разместить допэмиссию в размере 30% (28,498,200 обыкновенных акций) текущего уставного капитала по открытой подписке. Размещение должно завершиться в течение двух рабочих дней. Букраннером размещения стал "ВТБ Капитал", депозитарием для обслуживания программы ГДР был выбран Deutsche Bank Aktiengesellschaft. На основании опубликованной цены размещения акций "Вертолеты России" могут привлечь до $900 млн.

Кто покупатель? "Вертолетам России" не удалось провести IPO в конце весны 2011 года. Компании была оценена в $1.8 - 2.4 млрд, но инвесторы посчитали оценку завышенной и были готовы заплатить за компанию $1.5 млрд. Учитывая, что объявленная цена эмиссии предполагает оценку компании в $3.9 млрд, мы сомневаемся, что текущее размещение будет публичным и привлечет интерес на открытом рынке. Так, решение разместить акции по достаточно высокой цене могло бы объясняться переговорами со стратегическим инвестором, но официальный представитель "ОПК Оборонпром" (основной владелец "Вертолетов России"), процитированный "РБК daily", утверждает, что цена была завышена специально, чтобы прекратить действие текущей эмиссии и не платить организаторам размещения. Напомним, что в начале 2011 года в СМИ курсировали слухи о том, что американская авиационная корпорация Sikorsky может купить долю (не менее 25%+1 акция) в "Вертолетах России".

Оценка. Объявленная цена размещения предполагает оценку "Вертолетов России" по прогнозному показателю P/E на 2011 г. на уровне 12.8x, в то время как соответствующее значение международных компаний-аналогов составляет 16.3x. United Technologies Corp. (головная компания Sikorsky Aircraft Corporation) торгуется по прогнозному показателю P/E на 2011 г. на уровне 15.2x....