В 2011г. "Аэрофлот" показал выручку в размере 5,378 млрд долл., EBITDA составила 646 млн долл., а чистая прибыль - 491 млн долл. Экономисты UBS ожидали от компании показателей на уровне 5,251 млрд долл., 742 млн и 378 млн долл. соответственно. В банке отмечают, что в IV квартале EBITDA "Аэрофлота" оказалась отрицательной и составила минус 7 млн долл., что на 50 млн долл. ниже консенсус-прогноза. Рентабельность показателя EBITDA снизилась в годовом выражении из-за консолидации пяти убыточных региональных авиакомпаний в ноябре. На чистой прибыли положительно сказалась продажа во втором полугодии непрофильных активов на сумму 494 млн долл.

Чистый долг "Аэрофлота" увеличился с 1,66 млрд долл. в III квартале до 1,88 млрд долл. по итогам года, поскольку начиная с ноября компания консолидирует в отчетности долг и обязательства по лизингу (примерно 750 млн долл.) пяти региональных авиалиний, приобретенных у "Ростехнологии". При этом в середине декабря компании удалось деконсолидировать Терминал D, что снизило общий долг на 900 млн долл. Тем не менее соотношение чистого долга к EBITDA достигло 3x за счет увеличения финансового лизинга на фоне расширения флота.

В I квартале 2012г. месячный пассажирооборот "Аэрофлота" вырос на 20% в годовом выражении благодаря притоку пассажиров на региональных маршрутах. В UBS предполагали рост выполненных пассажирокилометров только на 12% в годовом выражении. Соответственно, теперь эксперты могут скорректировать свою оценку компании в сторону повышения, если этот тренд продолжится в 2012г.

По оценкам аналитиков, компания торгуется с дисконтом 30% к мировым аналогам (по PE 2013г.) с умеренной, как полагают в UBS, степенью риска. В банке рекомендуют "покупать" акции "Аэрофлота" с целевой ценой 2,7 долл....